Intercambio de Capitales

Todos los sujetos económicos (individuos, familias, empresas, y Estado) necesitan
intercambiar capitales, ya sea porque en un determinado momento necesitan fondos
para realizar inversiones, ya sea porque tengan exceso de dinero y necesiten colocarlo,
invertirlo.

Ahora bien, todo intercambio de capitales lleva consigo la necesidad de comparar
dichos capitales para poder tomar decisiones lógicas.

Basándonos en que todo sujeto económico sigue como norma de comportamiento el
principio de preferencia por la liquidez, que dice que “entre dos capitales de la misma
cuantía, pero que están disponibles en momentos diferentes, se prefiere el capital que
está disponible antes”, podemos comparar directamente los capitales financieros y
tomar decisiones.

Si un familiar nos hiciera la siguiente propuesta: Te voy a regalar 1000 € ¿cuando
prefieres que te lo dé?
a. hoy
b. dentro de un año.

La repuesta seria inmediata. La mayoría de nosotros, por no decir todos, habrá
respondido que los prefiere hoy; ¿para qué esperar un año si lo podemos tener en este
momento?

Cuanto antes se disponga del dinero, antes se podrá utilizar. Podremos gastarlo,
obteniendo así una satisfacción o utilidad. Podremos invertirlo, obteniendo un
rendimiento o rentabilidad.

Así, dados dos capitales financieros (C1, t1) y (C2, t2) se tiene que:
· Si son de igual cuantía e igual vencimiento, es indiferente un capital u otro,
ambos capitales son equivalentes.
(C1 = C2) y t1 = t2
· Si son de igual cuantía, se preferirá aquel que venza antes.
(C1 = C2) y t1 < t2 ⇒ (C1, t1) es preferible a (C2, t2) · Si son de igual vencimiento, se preferirá el de mayor cuantía. (C1 > C2) y t1 = t2 ⇒ (C1, t1) es preferible a (C2, t2).

Ahora bien, si la propuesta de nuestro familiar fuera regalarnos:
a. 1000 hoy
b. 1.100 € dentro de un año

La repuesta ya no sería tan inmediata ni tan directa. Seguramente nos plantaríamos
una serie de interrogantes antes de decidirnos:
· ¿Nos darán los 1100 € dentro de un año, o se arrepentirá? (existencia de riesgo)
· ¿Necesito los 1.000 € ahora o puedo esperar un año? (renuncia al consumo)
· Lo que puedo comprarme con los 1000 € hoy, ¿subirá de precio durante este
año? (existencia de inflación).

Nuestro familiar podría ir subiendo el importe de la cantidad que nos dará dentro de un
año hasta llegar un momento en que aceptaríamos la propuesta. Esta podría ser:
a. 1.000 hoy
b. 1.250 € dentro de un año

Al aceptar esta propuesta implícitamente aceptamos que nos da igual, nos he
indiferente tener 1.000 € hoy que 1.250 € dentro de un año. Aceptamos que 1.250 €
dentro de un año sustituye o equivale a 1.000 € hoy.

Los 250 € de más nos compensan del riesgo que corremos de que no se cumpla lo
prometido, de la renuncia al consumo presente y de la inflación, y hace los capitales
equivalentes. Este aumento de 250 € en la cuantía del capital, se llama interés. Este
interés es el que hace que el sujeto económico renuncie a la disponibilidad inmediata
de su dinero a cambio de recibir una compensación o indemnización futura como precio
de su renuncia, es el factor que hace equivalentes los capitales.

Cuando los capitales financieros tienen diferentes cuantías y vencimientos pero la
desigualdad en las cuantías y vencimientos tienen el mismo signo
C1 < C2 y t1 < t2 ó C1 > C2 y t1 > t2
no es posible establecer una comparación directa entre los capitales en base al
principio de preferencia y por ello no es posible, en principio, decidir.

En este caso, el criterio que establecemos esta basado en el principio de sustitución o
equivalencia financiera de capitales que nos dice que “dado un capital (C, t) y fijado un
punto p de valoración, es posible obtener un capital que sea su sustituto o equivalente
en p, (V, p)”

Aplicando este principio, vamos a efectuar la comparación entre los capitales de una
forma indirecta a través de sus sustitutos o equivalentes en un momento de tiempo llamado punto de referencia.

De esta manera, primero se homogenizan los vencimientos de los capitales en un
momento de tiempo común p, es decir, se buscan los capitales sustitutos o
equivalentes en el momento p, tanto para t < p como para t > p, y después se compara
la cuantía de los capitales equivalentes.