Las operaciones financieras es un acuerdo
entre dos sujetos económicos. Normalmente uno de estos sujetos es una entidad
financiera y cuando esto ocurre las relaciones de dichas operaciones deben ser
reguladas por la entidad supervisora bancaria, esto es, el Banco de España para que
exista transparencia en el cálculo del coste o rendimiento de la operación.
El documento base el cálculo del coste y rendimiento cuando interviene una entidad de
crédito es la Circular del Banco de España nº 8 de 7 de septiembre de 1990 de sobre
Transparencia de las operaciones y protección de la clientela. En el se define la TAE
como la medida indicativa del coste o rendimiento de una operación y se indica como
ha de calcularse la TAE, qué gastos y comisiones han de tenerse en cuenta, en las
operaciones.
La T.A.E. es definida como la tasa porcentual anual vencida equivalente procedente de
la ley de capitalización compuesta que iguala en cualquier fecha el valor de las
cantidades recibidas y entregadas a lo largo de la operación, por todos los conceptos.
La TAE es un tipo de interés anual compuesto y vencido que iguala
el valor de la prestación con el valor de la contraprestación teniendo en cuenta los
gastos y comisiones que el cliente paga y la entidad financiera recibe, gastos llamados
características comerciales unilaterales (comisión de apertura, comisión de estudio,
etc.)
Cuando no hay gastos ni comisiones en la operación financiera, la TAE coincide con la
tasa anual efectiva i de la operación financiera.
El concepto de TAE sólo tiene en cuenta los gastos que el cliente tiene
con la entidad financiera pero no tiene en cuenta los gastos que se originan en la
operación, y que afectan al cliente y otras entidades o personas como pueden gastos
de notario, registro de la propiedad impuestos
Por ello si se quiere calcular la rentabilidad o el coste efectivo real del cliente habrá que
tener en cuenta en el cálculo del tipo de interés anual compuesto todos los costes y
gastos que tiene la operación.
lunes, 14 de noviembre de 2011
Glosario
Activos: Bienes, derechos y otros recursos controlados económicamente por la empresa,
resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que la empresa obtenga beneficios o
rendimientos económicos en el futuro.
Activos Corrientes: Activos que se convierten en dinero en un período de tiempo más
corto, concretamente una vez que el producto sea vendido y cobrado a los clientes.
Activos No Corrientes: Activos que se mantienen en la empresa durante varios ejercicios
para su actividad, ya sea productiva, comercial o de servicios.
Actualización: Acción de trasladar capitales de diferentes momentos del tiempo al
momento presente y que sirve para realizar valoraciones homogéneas en el tiempo de un
conjunto de capitales.
Acreedor: Aquel que comienza la operación financiera entregando a la otra parte o
segundo agente un capital o conjunto de capitales financieros.
Año civil: Año que tiene 365 ó 366 días.
Año comercial: Año que tiene 360 días y cuyos meses se consideran todos de 30 días.
Aprovisionamiento: Acción y efecto de aprovisionar/abastecer.
Balance: Estado contable que recoge el activo y el pasivo.
Capital financiero: Cantidad concreta de dinero referida a un momento determinado de
tiempo denominado vencimiento de capital.
Capital invertido de un proyecto de inversión: Pago efectuado por la adquisición de
los elementos de activo no corriente que constituyen el soporte de la inversión principal
más los pagos realizados por la adquisición de todos aquellos elementos del activo
corriente que son precisos para el buen fin de la inversión principal.
Cash-Flow de explotación: Diferencia entre los flujos de entrada y los flujos de
salida de explotación generados por el proyecto de inversión. Esta variable se puede
analizar desde dos puntos de vista: 1) Recursos generados: tiene en cuenta la corriente de
ingresos y gastos que se produce en la empresa. 2) Tesorería: En este caso se centra en la
corriente de cobros y pagos que se produce en la empresa.
Ciclo a largo plazo o de renovación del inmovilizado: Período de tiempo mediante el
cual se va recuperando la inversión en activos no corrientes amortizables mediante la
imputación en los costes de producción de la cuota de amortización técnica.
Ciclo corto o de explotación: proceso repetitivo de inmovilización de recursos
financieros en materias primas para, después de su transformación en productos
terminados y su posterior venta y cobro, recuperar otra vez las disponibilidades
financieras. Ciclo dinero-mercancía- dinero.
Cobro: Materialización efectiva de todo o parte de ese derecho, produciéndose como
consecuencia de ello una entrada de efectivo en la caja de la empresa.
Contraprestación: Capital o conjunto de capitales financieros entregados por el deudor.
Convenio lineal: Consiste en capitalizar los n años enteros en régimen de capitalicación
compuesta y la fracción de año en régimen de capitalización simple.
Convenio exponencial: Consiste en capitalizar tanto los n años enteros como la fracción
de año en régimen de capitalización compuesta.
Cuota de amortización técnica (CAT): Cantidad que se imputa a los costes de
producción de una empresa y que equivale a la depreciación anual del valor de un activo
no corriente amortizable.
Descuento: Intereses totales que se generan en una operación de descuento. Es la
diferencia que existe entre el nominal y el efectivo.
Deudor: Aquel que recibe los capitales financieros del sujeto que inicia la operación a
cambio de realizar la devolución de los mismos en otro momento distinto del tiempo.
Dimensión financiera de un proyecto de inversión: Representación en el tiempo de la
corriente de cobros y pagos que se produce en toda inversión.
Dividendo: Cuota que, al distribuir ganancias una compañía mercantil, corresponde a cada
acción.
Efectivo: Capital situado el momento actual que se obtiene después de descontar o
actualizar el capital conocido como nominal. Se podría asociar en la capitalización al
capital final 0.
Empresa: Unidad de organización dedicada a actividades industriales, mercantiles o de
prestación de servicios con fines lucrativos.
Equilibrio financiero: Dos conjuntos de capitales disponibles en unas determinadas
fechas se dice que son financieramente equivalentes en una fecha determinada cuando
valorados en esa fecha (descontando o capitalizando) ambos tienen el mismo valor.
También se considera la necesaria correspondencia entre la transformación en liquidez de
los activos y la exigibilidad de los pasivos que los financian.
Escindibilidad: Propiedad que se da en las leyes del interés compuesto y que consiste en
que dos conjuntos de capitales equivalentes en un momento concreto lo son en cualquier
otro.
Estructura económica: Activos empresariales, Inversiones
realizadas en activos no corrientes y corrientes.
Estructura financiera: Fuentes de financiación que posibilitan la inversión en activos.
Sería el pasivo empresarial (Pasivo de un balance)
Financiación: Acción y efecto de financiar (Aportar el dinero necesario para una empresa.
Sufragar los gastos de una actividad, de una obra, etc.).
Fondo de Maniobra o de Rotación: Diferencia entre al Activo Corriente y el Pasivo
Corriente. Parte de los recursos permanentes de la empresa que financian al activo
corriente.
Gasto: Obligación monetaria que ha contraído la empresa como consecuencia de la
realización del proyecto.
Horizonte temporal (n): período de tiempo en que se decide evaluar un proyecto de
inversión, estos es el número de períodos en que se evaluará la corriente de cobros y pagos
que se espera generar con el proyecto de inversión.
Ingreso: Derecho que tiene la empresa a percibir una determinada cantidad de dinero.
Inversión: Acción y efecto de invertir (emplear, gastar, colocar un caudal). Es el cambio
de disponibilidades monetarias ciertas por esperanzas futuras de obtener ganancias.
Letra de cambio: Es el documento por el que una persona física o jurídica se compromete
a pagar en una fecha determinada y en un lugar concreto cierta cantidad de dinero a quién
en ese momento esté en posesión de ella.
Ley capitalización compuesta: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento
del tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los
intereses se acumulan anualmente al capital para generar ellos mismos intereses. Es
aplicada en operaciones superiores a un año.
Ley capitalización simple: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento del
tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los intereses
no se acumulan al capital para generar nuevos intereses, sólo el capital inicial es el que va
produciendo intereses en cada período.
Ley descuento compuesto: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento del
tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los intereses
se acumulan anualmente al capital para generar ellos mismos intereses. Es aplicada en
operaciones superiores a un año.
Ley descuento simple: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento del
tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los intereses
no se acumulan al capital para generar nuevos intereses, sólo el capital inicial es el que va
produciendo intereses en cada período.
Ley financiera: Función matemática que permite asociar a un capital dado (C, t) en otro
de cuantía V referido a un momento concreto p.
Liquidez.- Cualidad de un activo o proyecto para ser convertido en dinero efectivo de
forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. Referido a un proyecto está muy
relacionado con el plazo en que el capital invertido será recuperado pues éste será el
momento en el que, al menos, no existirá pérdida de dinero si el proyecto no cumple las
expectativas.
Nominal: Capital situado en un momento futuro del que se querría conocer su valor en el
momento actual. Se podría asociar en la capitalización al capital final.
Números racionales: Son aquellos que pueden representarse como el cociente de dos
enteros con denominador distinto de cero.
Operaciones de capitalización: Consisten, básicamente, en que conocido un capital
financiero en un momento del tiempo queremos conocer el valor de ese capital en un
momento posterior del tiempo.
Operaciones de descuento: Consisten, básicamente, en que conocido un capital
financiero en un momento del tiempo queremos conocer el valor de ese capital en un
momento anterior del tiempo.
Operación financiera: Todo intercambio no simultáneo de capitales financieros.
Pago: Cumplimiento de toda o parte de esa obligación y supone una salida efectiva de
dinero.
Pasivos: Obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para
cuya extinción la empresa espera desprenderse de recursos que puedan producir
beneficios o rendimientos económicos en el futuro.
Payback o plazo de Recuperación.- Se trata de un método de evaluación de inversiones
que proporciona el periodo en el que el proyecto recuperará el desembolso inicial
realizado. Se trata de un método muy conservador porque no se basa en la rentabilidad
obtenida por el mismo sino en el tiempo que se tarda en recuperar la inversión (liquidez).
Período Medio de Maduración (PMM): Número de días que transcurre desde que se
realiza la inversión en materias primas hasta que el producto terminado es vendido y
cobrado a los clientes. Este período depende del tipo de actividad de la empresa. Estamos
definiendo el período medio de maduración económico pues si existiesen créditos de los
proveedores o descuentos por pronto pago podríamos hablar de un período medio de
maduración financiero e inferior al económico.
Prestación: Capital o conjunto de capitales financieros entregados por el acreedor.
Préstamo: Operación financiera en la que se intercambia un capital C0 que el prestamista
entrega al prestatario en el momento inicial y un conjunto de capitales (una renta
financiera) que el prestatario entrega al prestamista a lo largo de un tiempo determinado.
Prestamista: Sujeto que interviene en una operación financiera de préstamo, y que es la
persona física o jurídica que entrega un capital al segundo sujeto de la operación llamado
prestatario.
Prestatario: Sujeto que interviene en una operación financiera de préstamo y que es la
persona física o jurídica que recibe el capital del primer sujeto (prestamista) y devuelve
dicho capital mediante un conjunto de capitales en diferentes momentos del tiempo.
Rentabilidad.- Relación entre el beneficio obtenido por un activo o proyecto y los
recursos necesarios para obtener ese lucro. Conseguir una óptima rentabilidad es uno de
los pilares en el que debe basarse cualquier proyecto y, en general, cualquier inversión.
Sistema: Conjunto de partes que relacionadas entre sí ordenadamente contribuyen a
determinado objetivo.
Subsistema: Parte en que se puede dividir un sistema.
Tasa de actualización (K): Tasa de descuento a la que se actualizarán los flujos netos de
caja obtenidos con el proyecto de inversión. Su objetivo es homogeneizar las cantidades
obtenidas en distintos momentos del tiempo
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).- Se trata de un método de evaluación de
inversiones que proporciona la rentabilidad bruta media anual proporcionada por un
proyecto de inversión. Al ser bruta debe restarse el coste de los pasivos para obtener la
rentabilidad neta, cuyo signo determinará la viabilidad de un proyecto.
Tipo de interés anticipado: Es aquel que corresponde con los intereses que se abonan al
principio del año. La correspondiente tasa de interés anticipado se designa por z.
Tipos de interés equivalentes: Aquellos que producen el mismo montante o capital final
en el mismo tiempo.
Tipo de interés vencido: Es aquel que corresponde con los intereses que se abonan al
final del año. La correspondiente tasa de interés vencido se designa por i.
Valor Actual Neto (VAN).- Se trata de un método de evaluación de inversiones que
persigue conocer el beneficio absoluto y actualizado de un proyecto de inversión, para
ello, actualiza los flujos de caja obtenidos a lo largo del proyecto a la tasa establecida de
actualización.
Valor Residual (VR): Valor de venta que puede tener todo activo en un momento del
tiempo. Todo activo incluido en el capital invertido tiene un posible valor de venta si el
empresario se decidiese por venderlo.
Vencimiento común: Consiste en sustituir un conjunto de capitales financieros dados por
un capital financiero único que le sea equivalente financieramente en la fecha en que se
realice la sustitución.
Vencimiento medio: Es un caso particular del vencimiento común. Consiste en sustituir
varios capitales financieros dados por un capital financiero único que tenga por nominal la
suma de los nominales de aquellos y sea equivalente financieramente a los mismos en la
fecha en la que se realiza la sustitución
resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que la empresa obtenga beneficios o
rendimientos económicos en el futuro.
Activos Corrientes: Activos que se convierten en dinero en un período de tiempo más
corto, concretamente una vez que el producto sea vendido y cobrado a los clientes.
Activos No Corrientes: Activos que se mantienen en la empresa durante varios ejercicios
para su actividad, ya sea productiva, comercial o de servicios.
Actualización: Acción de trasladar capitales de diferentes momentos del tiempo al
momento presente y que sirve para realizar valoraciones homogéneas en el tiempo de un
conjunto de capitales.
Acreedor: Aquel que comienza la operación financiera entregando a la otra parte o
segundo agente un capital o conjunto de capitales financieros.
Año civil: Año que tiene 365 ó 366 días.
Año comercial: Año que tiene 360 días y cuyos meses se consideran todos de 30 días.
Aprovisionamiento: Acción y efecto de aprovisionar/abastecer.
Balance: Estado contable que recoge el activo y el pasivo.
Capital financiero: Cantidad concreta de dinero referida a un momento determinado de
tiempo denominado vencimiento de capital.
Capital invertido de un proyecto de inversión: Pago efectuado por la adquisición de
los elementos de activo no corriente que constituyen el soporte de la inversión principal
más los pagos realizados por la adquisición de todos aquellos elementos del activo
corriente que son precisos para el buen fin de la inversión principal.
Cash-Flow de explotación: Diferencia entre los flujos de entrada y los flujos de
salida de explotación generados por el proyecto de inversión. Esta variable se puede
analizar desde dos puntos de vista: 1) Recursos generados: tiene en cuenta la corriente de
ingresos y gastos que se produce en la empresa. 2) Tesorería: En este caso se centra en la
corriente de cobros y pagos que se produce en la empresa.
Ciclo a largo plazo o de renovación del inmovilizado: Período de tiempo mediante el
cual se va recuperando la inversión en activos no corrientes amortizables mediante la
imputación en los costes de producción de la cuota de amortización técnica.
Ciclo corto o de explotación: proceso repetitivo de inmovilización de recursos
financieros en materias primas para, después de su transformación en productos
terminados y su posterior venta y cobro, recuperar otra vez las disponibilidades
financieras. Ciclo dinero-mercancía- dinero.
Cobro: Materialización efectiva de todo o parte de ese derecho, produciéndose como
consecuencia de ello una entrada de efectivo en la caja de la empresa.
Contraprestación: Capital o conjunto de capitales financieros entregados por el deudor.
Convenio lineal: Consiste en capitalizar los n años enteros en régimen de capitalicación
compuesta y la fracción de año en régimen de capitalización simple.
Convenio exponencial: Consiste en capitalizar tanto los n años enteros como la fracción
de año en régimen de capitalización compuesta.
Cuota de amortización técnica (CAT): Cantidad que se imputa a los costes de
producción de una empresa y que equivale a la depreciación anual del valor de un activo
no corriente amortizable.
Descuento: Intereses totales que se generan en una operación de descuento. Es la
diferencia que existe entre el nominal y el efectivo.
Deudor: Aquel que recibe los capitales financieros del sujeto que inicia la operación a
cambio de realizar la devolución de los mismos en otro momento distinto del tiempo.
Dimensión financiera de un proyecto de inversión: Representación en el tiempo de la
corriente de cobros y pagos que se produce en toda inversión.
Dividendo: Cuota que, al distribuir ganancias una compañía mercantil, corresponde a cada
acción.
Efectivo: Capital situado el momento actual que se obtiene después de descontar o
actualizar el capital conocido como nominal. Se podría asociar en la capitalización al
capital final 0.
Empresa: Unidad de organización dedicada a actividades industriales, mercantiles o de
prestación de servicios con fines lucrativos.
Equilibrio financiero: Dos conjuntos de capitales disponibles en unas determinadas
fechas se dice que son financieramente equivalentes en una fecha determinada cuando
valorados en esa fecha (descontando o capitalizando) ambos tienen el mismo valor.
También se considera la necesaria correspondencia entre la transformación en liquidez de
los activos y la exigibilidad de los pasivos que los financian.
Escindibilidad: Propiedad que se da en las leyes del interés compuesto y que consiste en
que dos conjuntos de capitales equivalentes en un momento concreto lo son en cualquier
otro.
Estructura económica: Activos empresariales, Inversiones
realizadas en activos no corrientes y corrientes.
Estructura financiera: Fuentes de financiación que posibilitan la inversión en activos.
Sería el pasivo empresarial (Pasivo de un balance)
Financiación: Acción y efecto de financiar (Aportar el dinero necesario para una empresa.
Sufragar los gastos de una actividad, de una obra, etc.).
Fondo de Maniobra o de Rotación: Diferencia entre al Activo Corriente y el Pasivo
Corriente. Parte de los recursos permanentes de la empresa que financian al activo
corriente.
Gasto: Obligación monetaria que ha contraído la empresa como consecuencia de la
realización del proyecto.
Horizonte temporal (n): período de tiempo en que se decide evaluar un proyecto de
inversión, estos es el número de períodos en que se evaluará la corriente de cobros y pagos
que se espera generar con el proyecto de inversión.
Ingreso: Derecho que tiene la empresa a percibir una determinada cantidad de dinero.
Inversión: Acción y efecto de invertir (emplear, gastar, colocar un caudal). Es el cambio
de disponibilidades monetarias ciertas por esperanzas futuras de obtener ganancias.
Letra de cambio: Es el documento por el que una persona física o jurídica se compromete
a pagar en una fecha determinada y en un lugar concreto cierta cantidad de dinero a quién
en ese momento esté en posesión de ella.
Ley capitalización compuesta: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento
del tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los
intereses se acumulan anualmente al capital para generar ellos mismos intereses. Es
aplicada en operaciones superiores a un año.
Ley capitalización simple: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento del
tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los intereses
no se acumulan al capital para generar nuevos intereses, sólo el capital inicial es el que va
produciendo intereses en cada período.
Ley descuento compuesto: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento del
tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los intereses
se acumulan anualmente al capital para generar ellos mismos intereses. Es aplicada en
operaciones superiores a un año.
Ley descuento simple: Es aquella que conocido un capital inicial en un momento del
tiempo nos permite conocer el valor de ese capital en un momento posterior. Los intereses
no se acumulan al capital para generar nuevos intereses, sólo el capital inicial es el que va
produciendo intereses en cada período.
Ley financiera: Función matemática que permite asociar a un capital dado (C, t) en otro
de cuantía V referido a un momento concreto p.
Liquidez.- Cualidad de un activo o proyecto para ser convertido en dinero efectivo de
forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. Referido a un proyecto está muy
relacionado con el plazo en que el capital invertido será recuperado pues éste será el
momento en el que, al menos, no existirá pérdida de dinero si el proyecto no cumple las
expectativas.
Nominal: Capital situado en un momento futuro del que se querría conocer su valor en el
momento actual. Se podría asociar en la capitalización al capital final.
Números racionales: Son aquellos que pueden representarse como el cociente de dos
enteros con denominador distinto de cero.
Operaciones de capitalización: Consisten, básicamente, en que conocido un capital
financiero en un momento del tiempo queremos conocer el valor de ese capital en un
momento posterior del tiempo.
Operaciones de descuento: Consisten, básicamente, en que conocido un capital
financiero en un momento del tiempo queremos conocer el valor de ese capital en un
momento anterior del tiempo.
Operación financiera: Todo intercambio no simultáneo de capitales financieros.
Pago: Cumplimiento de toda o parte de esa obligación y supone una salida efectiva de
dinero.
Pasivos: Obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para
cuya extinción la empresa espera desprenderse de recursos que puedan producir
beneficios o rendimientos económicos en el futuro.
Payback o plazo de Recuperación.- Se trata de un método de evaluación de inversiones
que proporciona el periodo en el que el proyecto recuperará el desembolso inicial
realizado. Se trata de un método muy conservador porque no se basa en la rentabilidad
obtenida por el mismo sino en el tiempo que se tarda en recuperar la inversión (liquidez).
Período Medio de Maduración (PMM): Número de días que transcurre desde que se
realiza la inversión en materias primas hasta que el producto terminado es vendido y
cobrado a los clientes. Este período depende del tipo de actividad de la empresa. Estamos
definiendo el período medio de maduración económico pues si existiesen créditos de los
proveedores o descuentos por pronto pago podríamos hablar de un período medio de
maduración financiero e inferior al económico.
Prestación: Capital o conjunto de capitales financieros entregados por el acreedor.
Préstamo: Operación financiera en la que se intercambia un capital C0 que el prestamista
entrega al prestatario en el momento inicial y un conjunto de capitales (una renta
financiera) que el prestatario entrega al prestamista a lo largo de un tiempo determinado.
Prestamista: Sujeto que interviene en una operación financiera de préstamo, y que es la
persona física o jurídica que entrega un capital al segundo sujeto de la operación llamado
prestatario.
Prestatario: Sujeto que interviene en una operación financiera de préstamo y que es la
persona física o jurídica que recibe el capital del primer sujeto (prestamista) y devuelve
dicho capital mediante un conjunto de capitales en diferentes momentos del tiempo.
Rentabilidad.- Relación entre el beneficio obtenido por un activo o proyecto y los
recursos necesarios para obtener ese lucro. Conseguir una óptima rentabilidad es uno de
los pilares en el que debe basarse cualquier proyecto y, en general, cualquier inversión.
Sistema: Conjunto de partes que relacionadas entre sí ordenadamente contribuyen a
determinado objetivo.
Subsistema: Parte en que se puede dividir un sistema.
Tasa de actualización (K): Tasa de descuento a la que se actualizarán los flujos netos de
caja obtenidos con el proyecto de inversión. Su objetivo es homogeneizar las cantidades
obtenidas en distintos momentos del tiempo
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).- Se trata de un método de evaluación de
inversiones que proporciona la rentabilidad bruta media anual proporcionada por un
proyecto de inversión. Al ser bruta debe restarse el coste de los pasivos para obtener la
rentabilidad neta, cuyo signo determinará la viabilidad de un proyecto.
Tipo de interés anticipado: Es aquel que corresponde con los intereses que se abonan al
principio del año. La correspondiente tasa de interés anticipado se designa por z.
Tipos de interés equivalentes: Aquellos que producen el mismo montante o capital final
en el mismo tiempo.
Tipo de interés vencido: Es aquel que corresponde con los intereses que se abonan al
final del año. La correspondiente tasa de interés vencido se designa por i.
Valor Actual Neto (VAN).- Se trata de un método de evaluación de inversiones que
persigue conocer el beneficio absoluto y actualizado de un proyecto de inversión, para
ello, actualiza los flujos de caja obtenidos a lo largo del proyecto a la tasa establecida de
actualización.
Valor Residual (VR): Valor de venta que puede tener todo activo en un momento del
tiempo. Todo activo incluido en el capital invertido tiene un posible valor de venta si el
empresario se decidiese por venderlo.
Vencimiento común: Consiste en sustituir un conjunto de capitales financieros dados por
un capital financiero único que le sea equivalente financieramente en la fecha en que se
realice la sustitución.
Vencimiento medio: Es un caso particular del vencimiento común. Consiste en sustituir
varios capitales financieros dados por un capital financiero único que tenga por nominal la
suma de los nominales de aquellos y sea equivalente financieramente a los mismos en la
fecha en la que se realiza la sustitución
viernes, 11 de noviembre de 2011
jueves, 10 de noviembre de 2011
Concepto de Operación Financiera de Capitalización
La operación financiera de capitalización es aquella operación financiera en la que se
sustituye o cambia un capital financiero disponible en un determinado momento por su
equivalente en un momento futuro o posterior, mediante la aplicación de la ley
financiera de capitalización.
Conocemos la cuantía del capital C0 y mediante la ley financiera de capitalización
calculamos la cuantía del capital futuro, Cn
La cuantía del capital futuro Cn, sabemos que será mayor ya que, quien posee hoy un
capital solo aceptará entregarlo durante el tiempo “n” si recibe un capital de mayor
cuantía en el futuro:
Cn = C0 + D C0
Esa cantidad D C0, como ya sabemos, se denomina interés y es la compensación en
dinero que recibimos o entregamos, según seamos acreedor o deudor, al realizar una
operación financiera; lo representaremos por In
La cuantía del capital futuro, Cn, se obtendrá añadiéndole al capital disponible hoy C0
los intereses In generados durante el tiempo de duración de la operación.
La ley de capitalización tendrá por tanto como fórmula general la expresión:
Cn= Co + In
La nomenclatura y terminología que vamos a utilizar es la siguiente:
0: Origen de la operación
n: Final de la operación.
(0, n): Duración de la operación. Es el intervalo de tiempo en el que se desarrolla
la operación
C0: Capital inicial. Valor del capital en el momento presente, en el momento “0”.
Cn: Capital final o montante. Valor del capital en el futuro, en el momento “n”.
In: Interés total de la de la operación. Interés generado en n periodos.
( k-1, k ) Período de capitalización (k = 1, 2,..., n). Es el periodo de tiempo en el
que se devengan o se calculan los intereses
i.: tipo de interés del periodo expresado en tanto por uno. Es el interés por
unidad de capital y de tiempo.
Por último, según la forma en que se estipule el cálculo de los intereses se distinguen
dos tipos de operaciones de capitalización:
Operación financiera de capitalización simple o de interés simple.
Operación financiera de capitalización compuesta o de interés compuesto.
sustituye o cambia un capital financiero disponible en un determinado momento por su
equivalente en un momento futuro o posterior, mediante la aplicación de la ley
financiera de capitalización.
Conocemos la cuantía del capital C0 y mediante la ley financiera de capitalización
calculamos la cuantía del capital futuro, Cn
La cuantía del capital futuro Cn, sabemos que será mayor ya que, quien posee hoy un
capital solo aceptará entregarlo durante el tiempo “n” si recibe un capital de mayor
cuantía en el futuro:
Cn = C0 + D C0
Esa cantidad D C0, como ya sabemos, se denomina interés y es la compensación en
dinero que recibimos o entregamos, según seamos acreedor o deudor, al realizar una
operación financiera; lo representaremos por In
La cuantía del capital futuro, Cn, se obtendrá añadiéndole al capital disponible hoy C0
los intereses In generados durante el tiempo de duración de la operación.
La ley de capitalización tendrá por tanto como fórmula general la expresión:
Cn= Co + In
La nomenclatura y terminología que vamos a utilizar es la siguiente:
0: Origen de la operación
n: Final de la operación.
(0, n): Duración de la operación. Es el intervalo de tiempo en el que se desarrolla
la operación
C0: Capital inicial. Valor del capital en el momento presente, en el momento “0”.
Cn: Capital final o montante. Valor del capital en el futuro, en el momento “n”.
In: Interés total de la de la operación. Interés generado en n periodos.
( k-1, k ) Período de capitalización (k = 1, 2,..., n). Es el periodo de tiempo en el
que se devengan o se calculan los intereses
i.: tipo de interés del periodo expresado en tanto por uno. Es el interés por
unidad de capital y de tiempo.
Por último, según la forma en que se estipule el cálculo de los intereses se distinguen
dos tipos de operaciones de capitalización:
Operación financiera de capitalización simple o de interés simple.
Operación financiera de capitalización compuesta o de interés compuesto.
Operaciones Financieras
Podemos definir la operación financiera como “todo intercambio no simultáneo de
capitales financieros”
Toda operación financiera supone la equivalencia financiera entre los capitales que se
intercambian en base a una determinada ley financiera.
En toda operación debe existir un acuerdo financiero entre dos sujetos económicos,
generalmente plasmado en un contrato mercantil, y materializado en una la ley
financiera, en base a la cual los capitales que se intercambian son equivalentes.
Por tanto, para que exista una operación financiera es necesario:
· Que el intercambio de capitales no sea simultáneo.
· Que existan dos agentes o sujetos que lleven a cabo el intercambio de esos
capitales.
· Que exista mutua acuerdo entre los agentes implicados en la operación.
· Que exista una ley financiera de valoración de los capitales en virtud de la cual
los capitales que se intercambian son equivalentes.
En toda operación financiera se distinguen los siguientes elementos:
· Los agentes que intervienen en la operación:
o El prestamista o acreedor es la persona física o jurídica que entrega el primer
capital o conjunto de capitales.
o El prestatario o deudor es la persona física o jurídica que recibe ese capital o
conjunto de capitales.
· Los capitales financieros que se intercambian:
o Prestación es el conjunto de capitales financieros que entrega el acreedor.
o Contraprestación el conjunto de capitales que devuelve el deudor.
Prestación y contraprestación nunca son aritméticamente iguales. La diferencia entre
las cuantías de los capitales de la prestación y la contraprestación es el interés.
El interés se suele expresar, normalmente, en términos relativos, esto es, indicando
el tanto por ciento al que está invertido un capital en una unidad de tiempo; en este
caso, hablaremos de “tanto o tipo de interés”.
· Origen de la operación. Es el momento de vencimiento del primer capital que
interviene en la operación financiera.
· Final de la operación Es el vencimiento del último capital financiero.
· Duración de la operación Es el intervalo de tiempo hay entre el origen y el final de la
operación financiera.
Clasificación de las operaciones financieras.
Las operaciones financieras se pueden clasificar atendiendo a distintos criterios:
Según la naturaleza de los capitales que intervienen en la operación:
o Ciertas: Cuando tanto la cuantía como los vencimientos de todos los capitales
financieros son conocidos. Por ejemplo una operación de préstamo
o Aleatorias: si hay, al menos, un capital aleatorio. Ejemplo una operación de
seguro de vida, donde el cobro del capital depende de que ocurra un suceso
determinado.
Según el número de capitales que forman la prestación y la contraprestación:
o Simples: Cuando tanto prestación como contraprestación están formadas por un
sólo capital. Ejemplo una letra del tesoro
o Compuesta: Cuando la prestación y la contraprestación, o ambas, están
formadas por más de un capital. Ejemplo la operación de préstamo
Por la duración de las operaciones financieras:
o A corto plazo: En general cuando la duración es inferior al año.
o A largo plazo: Cuando la duración es superior al año.
Según la ley financiera que se utiliza para valorar los capitales:
o De capitalización. Cuando la ley que se aplica es de capitalización.
o Actualización o descuento. Cuando la ley que se aplica es de descuento o
actualización.
capitales financieros”
Toda operación financiera supone la equivalencia financiera entre los capitales que se
intercambian en base a una determinada ley financiera.
En toda operación debe existir un acuerdo financiero entre dos sujetos económicos,
generalmente plasmado en un contrato mercantil, y materializado en una la ley
financiera, en base a la cual los capitales que se intercambian son equivalentes.
Por tanto, para que exista una operación financiera es necesario:
· Que el intercambio de capitales no sea simultáneo.
· Que existan dos agentes o sujetos que lleven a cabo el intercambio de esos
capitales.
· Que exista mutua acuerdo entre los agentes implicados en la operación.
· Que exista una ley financiera de valoración de los capitales en virtud de la cual
los capitales que se intercambian son equivalentes.
En toda operación financiera se distinguen los siguientes elementos:
· Los agentes que intervienen en la operación:
o El prestamista o acreedor es la persona física o jurídica que entrega el primer
capital o conjunto de capitales.
o El prestatario o deudor es la persona física o jurídica que recibe ese capital o
conjunto de capitales.
· Los capitales financieros que se intercambian:
o Prestación es el conjunto de capitales financieros que entrega el acreedor.
o Contraprestación el conjunto de capitales que devuelve el deudor.
Prestación y contraprestación nunca son aritméticamente iguales. La diferencia entre
las cuantías de los capitales de la prestación y la contraprestación es el interés.
El interés se suele expresar, normalmente, en términos relativos, esto es, indicando
el tanto por ciento al que está invertido un capital en una unidad de tiempo; en este
caso, hablaremos de “tanto o tipo de interés”.
· Origen de la operación. Es el momento de vencimiento del primer capital que
interviene en la operación financiera.
· Final de la operación Es el vencimiento del último capital financiero.
· Duración de la operación Es el intervalo de tiempo hay entre el origen y el final de la
operación financiera.
Clasificación de las operaciones financieras.
Las operaciones financieras se pueden clasificar atendiendo a distintos criterios:
Según la naturaleza de los capitales que intervienen en la operación:
o Ciertas: Cuando tanto la cuantía como los vencimientos de todos los capitales
financieros son conocidos. Por ejemplo una operación de préstamo
o Aleatorias: si hay, al menos, un capital aleatorio. Ejemplo una operación de
seguro de vida, donde el cobro del capital depende de que ocurra un suceso
determinado.
Según el número de capitales que forman la prestación y la contraprestación:
o Simples: Cuando tanto prestación como contraprestación están formadas por un
sólo capital. Ejemplo una letra del tesoro
o Compuesta: Cuando la prestación y la contraprestación, o ambas, están
formadas por más de un capital. Ejemplo la operación de préstamo
Por la duración de las operaciones financieras:
o A corto plazo: En general cuando la duración es inferior al año.
o A largo plazo: Cuando la duración es superior al año.
Según la ley financiera que se utiliza para valorar los capitales:
o De capitalización. Cuando la ley que se aplica es de capitalización.
o Actualización o descuento. Cuando la ley que se aplica es de descuento o
actualización.
Leyes Financieras
Una ley financiera se define: “Como la expresión matemática del principio de
equivalencia o sustitución de un capital”.
Es la función matemática que permite dado un capital financiero (C, t) calcular su
capital financiero equivalente en un momento del tiempo p fijado. Su expresión viene
dada por la fórmula general:
V= F (C,t; p)
Según la relación que existe entre t y p una ley financiera puede ser de dos tipos:
a.- Cuando p › t, la ley financiera recibe el nombre de ley de capitalización.
La ley de capitalización nos permite dado un capital presente (C, t), conocer su capital
equivalente en el futuro (V, p).
Se dice que V es la cuantía en p que resulta de capitalizar (C1, t1). La cuantía V recibe
el nombre de montante o capital final.
b.- Cuando p ‹ t la ley financiera recibe el nombre de ley de actualización o
descuento.
La ley de capitalización nos permite dado un capital futuro (C, t) conocer su capital
equivalente en un momento de vencimiento anterior.
El valor V es la cuantía en p que resulta de actualizar o descontar (C1, t1) y por ello se
denomina valor actual o valor descontado.
A través de estas dos leyes financieras seremos capaces de desplazar capitales al
punto de referencia.
equivalencia o sustitución de un capital”.
Es la función matemática que permite dado un capital financiero (C, t) calcular su
capital financiero equivalente en un momento del tiempo p fijado. Su expresión viene
dada por la fórmula general:
V= F (C,t; p)
Según la relación que existe entre t y p una ley financiera puede ser de dos tipos:
a.- Cuando p › t, la ley financiera recibe el nombre de ley de capitalización.
La ley de capitalización nos permite dado un capital presente (C, t), conocer su capital
equivalente en el futuro (V, p).
Se dice que V es la cuantía en p que resulta de capitalizar (C1, t1). La cuantía V recibe
el nombre de montante o capital final.
b.- Cuando p ‹ t la ley financiera recibe el nombre de ley de actualización o
descuento.
La ley de capitalización nos permite dado un capital futuro (C, t) conocer su capital
equivalente en un momento de vencimiento anterior.
El valor V es la cuantía en p que resulta de actualizar o descontar (C1, t1) y por ello se
denomina valor actual o valor descontado.
A través de estas dos leyes financieras seremos capaces de desplazar capitales al
punto de referencia.
Intercambio de Capitales
Todos los sujetos económicos (individuos, familias, empresas, y Estado) necesitan
intercambiar capitales, ya sea porque en un determinado momento necesitan fondos
para realizar inversiones, ya sea porque tengan exceso de dinero y necesiten colocarlo,
invertirlo.
Ahora bien, todo intercambio de capitales lleva consigo la necesidad de comparar
dichos capitales para poder tomar decisiones lógicas.
Basándonos en que todo sujeto económico sigue como norma de comportamiento el
principio de preferencia por la liquidez, que dice que “entre dos capitales de la misma
cuantía, pero que están disponibles en momentos diferentes, se prefiere el capital que
está disponible antes”, podemos comparar directamente los capitales financieros y
tomar decisiones.
Si un familiar nos hiciera la siguiente propuesta: Te voy a regalar 1000 € ¿cuando
prefieres que te lo dé?
a. hoy
b. dentro de un año.
La repuesta seria inmediata. La mayoría de nosotros, por no decir todos, habrá
respondido que los prefiere hoy; ¿para qué esperar un año si lo podemos tener en este
momento?
Cuanto antes se disponga del dinero, antes se podrá utilizar. Podremos gastarlo,
obteniendo así una satisfacción o utilidad. Podremos invertirlo, obteniendo un
rendimiento o rentabilidad.
Así, dados dos capitales financieros (C1, t1) y (C2, t2) se tiene que:
· Si son de igual cuantía e igual vencimiento, es indiferente un capital u otro,
ambos capitales son equivalentes.
(C1 = C2) y t1 = t2
· Si son de igual cuantía, se preferirá aquel que venza antes.
(C1 = C2) y t1 < t2 ⇒ (C1, t1) es preferible a (C2, t2) · Si son de igual vencimiento, se preferirá el de mayor cuantía. (C1 > C2) y t1 = t2 ⇒ (C1, t1) es preferible a (C2, t2).
Ahora bien, si la propuesta de nuestro familiar fuera regalarnos:
a. 1000 hoy
b. 1.100 € dentro de un año
La repuesta ya no sería tan inmediata ni tan directa. Seguramente nos plantaríamos
una serie de interrogantes antes de decidirnos:
· ¿Nos darán los 1100 € dentro de un año, o se arrepentirá? (existencia de riesgo)
· ¿Necesito los 1.000 € ahora o puedo esperar un año? (renuncia al consumo)
· Lo que puedo comprarme con los 1000 € hoy, ¿subirá de precio durante este
año? (existencia de inflación).
Nuestro familiar podría ir subiendo el importe de la cantidad que nos dará dentro de un
año hasta llegar un momento en que aceptaríamos la propuesta. Esta podría ser:
a. 1.000 hoy
b. 1.250 € dentro de un año
Al aceptar esta propuesta implícitamente aceptamos que nos da igual, nos he
indiferente tener 1.000 € hoy que 1.250 € dentro de un año. Aceptamos que 1.250 €
dentro de un año sustituye o equivale a 1.000 € hoy.
Los 250 € de más nos compensan del riesgo que corremos de que no se cumpla lo
prometido, de la renuncia al consumo presente y de la inflación, y hace los capitales
equivalentes. Este aumento de 250 € en la cuantía del capital, se llama interés. Este
interés es el que hace que el sujeto económico renuncie a la disponibilidad inmediata
de su dinero a cambio de recibir una compensación o indemnización futura como precio
de su renuncia, es el factor que hace equivalentes los capitales.
Cuando los capitales financieros tienen diferentes cuantías y vencimientos pero la
desigualdad en las cuantías y vencimientos tienen el mismo signo
C1 < C2 y t1 < t2 ó C1 > C2 y t1 > t2
no es posible establecer una comparación directa entre los capitales en base al
principio de preferencia y por ello no es posible, en principio, decidir.
En este caso, el criterio que establecemos esta basado en el principio de sustitución o
equivalencia financiera de capitales que nos dice que “dado un capital (C, t) y fijado un
punto p de valoración, es posible obtener un capital que sea su sustituto o equivalente
en p, (V, p)”
Aplicando este principio, vamos a efectuar la comparación entre los capitales de una
forma indirecta a través de sus sustitutos o equivalentes en un momento de tiempo llamado punto de referencia.
De esta manera, primero se homogenizan los vencimientos de los capitales en un
momento de tiempo común p, es decir, se buscan los capitales sustitutos o
equivalentes en el momento p, tanto para t < p como para t > p, y después se compara
la cuantía de los capitales equivalentes.
intercambiar capitales, ya sea porque en un determinado momento necesitan fondos
para realizar inversiones, ya sea porque tengan exceso de dinero y necesiten colocarlo,
invertirlo.
Ahora bien, todo intercambio de capitales lleva consigo la necesidad de comparar
dichos capitales para poder tomar decisiones lógicas.
Basándonos en que todo sujeto económico sigue como norma de comportamiento el
principio de preferencia por la liquidez, que dice que “entre dos capitales de la misma
cuantía, pero que están disponibles en momentos diferentes, se prefiere el capital que
está disponible antes”, podemos comparar directamente los capitales financieros y
tomar decisiones.
Si un familiar nos hiciera la siguiente propuesta: Te voy a regalar 1000 € ¿cuando
prefieres que te lo dé?
a. hoy
b. dentro de un año.
La repuesta seria inmediata. La mayoría de nosotros, por no decir todos, habrá
respondido que los prefiere hoy; ¿para qué esperar un año si lo podemos tener en este
momento?
Cuanto antes se disponga del dinero, antes se podrá utilizar. Podremos gastarlo,
obteniendo así una satisfacción o utilidad. Podremos invertirlo, obteniendo un
rendimiento o rentabilidad.
Así, dados dos capitales financieros (C1, t1) y (C2, t2) se tiene que:
· Si son de igual cuantía e igual vencimiento, es indiferente un capital u otro,
ambos capitales son equivalentes.
(C1 = C2) y t1 = t2
· Si son de igual cuantía, se preferirá aquel que venza antes.
(C1 = C2) y t1 < t2 ⇒ (C1, t1) es preferible a (C2, t2) · Si son de igual vencimiento, se preferirá el de mayor cuantía. (C1 > C2) y t1 = t2 ⇒ (C1, t1) es preferible a (C2, t2).
Ahora bien, si la propuesta de nuestro familiar fuera regalarnos:
a. 1000 hoy
b. 1.100 € dentro de un año
La repuesta ya no sería tan inmediata ni tan directa. Seguramente nos plantaríamos
una serie de interrogantes antes de decidirnos:
· ¿Nos darán los 1100 € dentro de un año, o se arrepentirá? (existencia de riesgo)
· ¿Necesito los 1.000 € ahora o puedo esperar un año? (renuncia al consumo)
· Lo que puedo comprarme con los 1000 € hoy, ¿subirá de precio durante este
año? (existencia de inflación).
Nuestro familiar podría ir subiendo el importe de la cantidad que nos dará dentro de un
año hasta llegar un momento en que aceptaríamos la propuesta. Esta podría ser:
a. 1.000 hoy
b. 1.250 € dentro de un año
Al aceptar esta propuesta implícitamente aceptamos que nos da igual, nos he
indiferente tener 1.000 € hoy que 1.250 € dentro de un año. Aceptamos que 1.250 €
dentro de un año sustituye o equivale a 1.000 € hoy.
Los 250 € de más nos compensan del riesgo que corremos de que no se cumpla lo
prometido, de la renuncia al consumo presente y de la inflación, y hace los capitales
equivalentes. Este aumento de 250 € en la cuantía del capital, se llama interés. Este
interés es el que hace que el sujeto económico renuncie a la disponibilidad inmediata
de su dinero a cambio de recibir una compensación o indemnización futura como precio
de su renuncia, es el factor que hace equivalentes los capitales.
Cuando los capitales financieros tienen diferentes cuantías y vencimientos pero la
desigualdad en las cuantías y vencimientos tienen el mismo signo
C1 < C2 y t1 < t2 ó C1 > C2 y t1 > t2
no es posible establecer una comparación directa entre los capitales en base al
principio de preferencia y por ello no es posible, en principio, decidir.
En este caso, el criterio que establecemos esta basado en el principio de sustitución o
equivalencia financiera de capitales que nos dice que “dado un capital (C, t) y fijado un
punto p de valoración, es posible obtener un capital que sea su sustituto o equivalente
en p, (V, p)”
Aplicando este principio, vamos a efectuar la comparación entre los capitales de una
forma indirecta a través de sus sustitutos o equivalentes en un momento de tiempo llamado punto de referencia.
De esta manera, primero se homogenizan los vencimientos de los capitales en un
momento de tiempo común p, es decir, se buscan los capitales sustitutos o
equivalentes en el momento p, tanto para t < p como para t > p, y después se compara
la cuantía de los capitales equivalentes.
Capital Financiero
El término capital tiene varias acepciones, según atendamos al punto de vista contable,
económico jurídico o financiero. Desde un punto de vista financiero un “capital
financiero es una cantidad de dinero referida a un momento determinado de tiempo
llamado vencimiento”.
Esta definición implica que es imprescindible asociar la cuantía de un capital, cantidad
de dinero, al momento en que está disponible, vencimiento, y por lo ello, cuando
hablamos de “capitales financieros” nos referimos a estos dos conceptos a la vez.
Cada capital va asociado a una fecha y tiene el valor monetario que indica sólo para
aquella fecha. Es decir, 800 € del 4 de enero no valen lo mismo que 800 € del 20 de
marzo.
Un capital financiero es por tanto una variable bidimensional que se representa
numéricamente por el par (C, t) en donde "C" indica la cuantía del bien, es decir, el
número de unidades monetarias y t expresa el momento de disponibilidad o
vencimiento del bien.
El capital financiero podrá también representarse gráficamente mediante una línea
horizontal.
económico jurídico o financiero. Desde un punto de vista financiero un “capital
financiero es una cantidad de dinero referida a un momento determinado de tiempo
llamado vencimiento”.
Esta definición implica que es imprescindible asociar la cuantía de un capital, cantidad
de dinero, al momento en que está disponible, vencimiento, y por lo ello, cuando
hablamos de “capitales financieros” nos referimos a estos dos conceptos a la vez.
Cada capital va asociado a una fecha y tiene el valor monetario que indica sólo para
aquella fecha. Es decir, 800 € del 4 de enero no valen lo mismo que 800 € del 20 de
marzo.
Un capital financiero es por tanto una variable bidimensional que se representa
numéricamente por el par (C, t) en donde "C" indica la cuantía del bien, es decir, el
número de unidades monetarias y t expresa el momento de disponibilidad o
vencimiento del bien.
El capital financiero podrá también representarse gráficamente mediante una línea
horizontal.
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